החטיבה הפיננסית בבנק הפועלים פרסמה היום (ראשון) את סקירתה הפיננסית, לאור שבוע נוסף בו נראות תהפוכות במלחמת הסחר אותה פתח נשיא ארה"ב הנבחר, דונלד טראמפ, שדחה שוב את כניסתם לתוקף של המכסים בגובה 25% על יבוא ממקסיקו וקנדה, עליהם הוא הכריז בחודש ינואר.
כזכור, המכסים נכנסו לתוקפם ביום שלישי, אך יומיים לאחר מכן נדחו שוב בחודש (עד לשני לאפריל), בתחילה רק למקסיקו אך מיד לאחר מכן גם לקנדה.
בפועלים מעריכים כי אי-הוודאות לגבי מדיניות המכסים של הנשיא דונלד טראמפ, יחד עם נתונים פחות טובים של הכלכלה האמריקנית הביאה לירידות בשוקי המניות בארה"ב זה השבוע השני ברציפות. הטלת מכסים תפגע אולי יותר בקנדה ומקסיקו, אך גם בצרכן האמריקני. בארה"ב עלו בחודשיים האחרונים הציפיות לאינפלציה וגם תחזיות הצמיחה התמתנו, כולל צפי להתכווצות של התוצר ברבעון הראשון של 2025.
על אף עליות השערים שנרשמו ביום שישי, בסיכום שבועי נרשמו ירידות שערים בשוקי המניות בארה"ב. מדד ה-S&P500 ירד ב-3.1% והשלים ירידה של כ-6% מהשיא, ומדד הנאסד"ק ירד ב-3.5%. עוד אומרים בבנק הפועלים כי האינדיקטורים המובילים מציגים תמונה מעורבת.
מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים של חברת ISM לחודש פברואר עלה לרמה של 53.5 נקודות והוא מוסיף להצביע על התרחבות ואילו המדד למגזר התעשייה ירד מעט החודש לרמה של 50.3 נקודות והוא שוב מתקרב לרף המפריד בין התכווצות להתרחבות.
רכיבי המחירים בשני הסקרים עלו בחודש האחרון, ורכיב המחירים של התעשייה עלה בכ-7.5 נקודות לרמה של 62.4, הרמה הגבוהה ביותר מאז יוני 2022.
נתונים מעט מאכזבים משוק העבודה בארה"ב
מספר המשרות החדשות בפברואר עלו קצת פחות מהצפי ומסתמנת עלייה בשיעור האבטלה. בחודש פברואר נוספו למשק האמריקני 151 אלף משרות, מעט מתחת לצפי לחודש זה שעמד על 160 אלף. בחודש האחרון נרשמה תוספת משרות בולטת במגזר הבריאות (52 אלף משרות) ובמגזר הפיננסי (22 אלף משרות). בממשל הפדרלי נרשמה ירידה של עשרת אלפים עובדים, על רקע הצעדים שנוקטת המחלקה ליעילות ממשלתית (DOGE).
מסקר משקי הבית עולה ששיעור האבטלה בפברואר עלה לרמה של 4.1% מ-4.0% בחודש הקודם, ושיעור ההשתתפות ירד לרמה של 62.4%. מספר המועסקים במשרה חלקית מסיבות כלכליות גדל בפברואר ב-460 אלף ל-4.9 מיליון. מועסקים אלה היו מעדיפים עבודה במשרה מלאה אך עבדו במשרה חלקית כי שעות העבודה שלהם הצטמצמו או שהם לא הצליחו למצוא עבודה במשרה מלאה.
שיעור האבטלה הרחב שכולל גם עובדים אלו עלה מ-7.5% ל-8.0%. השכר עלה בפברואר בשיעור של 0.3%, בדומה לצפי וקצת פחות מהקצב בחודשים הקודמים, ושיעור עליית השכר השנתי עמד על 4.0%, קצב עליית שכר שאינו תומך בחזרה מהירה של האינפלציה לרמה של 2%.
עלייה קלה בתשואות האג"ח הממשלתיות הבינוניות והארוכות
תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים עלתה לרמה של 4.30% מ-4.21%, והתשואה לחמש שנים עלתה לרמה של 4.09%. התשואה לשנתיים נותרה בשבוע האחרון בקירוב ללא שינוי ברמה של 4.0%. הציפיות להפחתות ריבית, כפי שהן נגזרות משוק ההון, נותרו בקירוב ללא שינוי בשבוע האחרון והן מגלמות בין שתיים לשלוש הפחתות ריבית ב-2025.
השוק צופה שבהחלטות הקרובות של הפד הריבית תיוותר ללא שינוי (הסתברות של 40% להפחתה במאי) ושבחודש יוני תירשם הורדת ריבית לרמה של 4.25%.
הורדת ריבית נוספת צפויה בחודש ספטמבר, והשוק נותן הסתברות של כ-75% להורדה גם בדצמבר 2025 לרמה של 3.75%. יו"ר הפד ציין בשבוע שעבר שלמרות אי הוודאות הגבוהה כלכלת ארה"ב מוסיפה להיות במקום טוב, כמו כן ציין שהפד לא צריך למהר ושהם יכולים להמתין להתבהרות המצב בטרם יפחיתו שוב את הריבית.
